Власть сделает предприятия фишками... «голубыми»

Новосибирская обладминистрация пойдет на беспрецедентные для России действия - частичное финансирование выпуска ценных бумаг и корпоративных облигаций предприятий за счет средств областного бюджета. Таким способом власть собирается пополнить оборотные средства предприятий и привлечь инвестиции. Корреспонденту «КС» Михаилу СТОЛЯРОВУ удалось узнать подробности плана по стимулированию эмиссионной деятельности в регионе.   Идея о проведении дополнительных эмиссий акций предприятий была озвучена губернатором Новосибирской области Виктором Толоконским еще в прошлом году. В Новосибирске использовали опыт Москвы и Санкт-Петербурга, где власти финансируют часть процентной ставки по кредиту. Однако сибиряки пошли иным путем. По словам господина Толоконского, «большинство предприятий должны провести эмиссию акций и под это привлечь инвестиции». «У нас 90 процентов инвестиций берутся неизвестно откуда, и только 10 процентов привлекаются на фондовом рынке, - соглашается со своим руководителем председатель комитета по развитию предпринимательства обладминистрации Павел Заболотный, - тогда как в цивилизованном мире ситуация противоположная». Информация, предоставленная региональным отделением ФКЦБ по СФО, подтверждает эту тенденцию. За пять лет работы РО ФКЦБ было зарегистрировано более 10 тысяч выпусков ценных бумаг и отчетов об итогах размещения. Из них 70% составили эмиссии ценных бумаг при учреждении акционерного общества, 11% - эмиссии при реорганизации, 19% - дополнительные эмиссии. А на долю дополнительных эмиссий с привлечением инвестиций пришлось всего лишь 9% от общего числа зарегистрированных выпусков. Больше всего выпусков ценных бумаг и отчетов об итогах выпуска - 60% от общего числа - зарегистрировано в Новосибирской области. За ней следуют Кемеровская область (около 17%), Алтайский край (около 9%), Томская область и Республика Алтай (по 7%). В распоряжении «Континента Сибирь» оказалось постановление главы администрации Новосибирской области N 160 от 15 февраля 2002 года - «О мероприятиях по увеличению налогооблагаемой базы, собираемости платежей на 2002 год». Перед новосибирскими предприятиями, желающими выйти на фондовый рынок, теперь открывается две возможности. Во-первых, обладминистрация готова предоставить предприятиям налоговые льготы и изменить срок уплаты налогов в случае эмиссии облигаций и акций. При этом предприятия могут рассчитывать на безвозмездные налоговые льготы - в объеме 10% от суммы эмиссии. Второй вариант: компенсация за счет бюджетных средств части процентной ставки по корпоративным облигационным займам, если они выпускаются с целью развития производства. Область готова компенсировать за счет бюджетных средств 50% купонного дохода облигационных займов. Постановление предусматривает разработку соответствующих нормативных актов в первом полугодии 2002 года, но Павел Заболотный сообщил «КС», что проекты законов будут представлены депутатам облсовета уже в ближайшее время. По расчетам специалистов обладминистрации, это даст «увеличение эмиссионной активности предприятий и организаций в 1,5 раза и прирост оборотных средств». В настоящее время, по мнению Павла Заболотного, дефицит оборотных средств новосибирских предприятий составляет 12-15 млрд рублей (примерно половину от общей суммы оборотных средств). По предварительной оценке, помощь из бюджета может составить до 1-2 млрд рублей. Однако пока эти идеи не находят полного одобрения даже у специалистов фондового рынка, не говоря уже о предприятиях. Так, член совета директоров АО «Новосибирскэнерго» Александр Новиков считает, что «это решение может стать очень вредным, так как предприятия будут думать, как опереться на бюджет и получить бюджетную поддержку. Субъекты хозяйственной деятельности сами могут заниматься выпуском ценных бумаг». Впрочем, столь крайняя точка зрения является скорее исключением. Руководитель РО ФКЦБ по СФО Евгений Снегирев считает, что «поставленная цель - привлечение инвестиций с помощью дополнительной эмиссии реальна как механизм». Более серьезной проблемой выглядит выбор между финансовыми инструментами - акциями или облигациями.   Евгений Снегирев верит в перспективы облигаций. Фото Михаила ПЕРИКОВА «Выпуск акций целью привлечения инвестиций выглядит пока сомнительной операцией, - полагает начальник отдела по работе с клиентами компании «Амальгама-инвест» Денис Филиппов, - так как это ведет к размыванию участия в уставном капитале нынешних акционеров. К нам и сейчас обращаются с предложениями продать небольшие, до 5%, пакеты предприятий, но эти пакеты неликвидны, желающих на них нет. Маленький пакет никому не нужен - он не дает ни прав на управление предприятием, ни значительных дивидендов, ни возможности продать его. А сколько-нибудь серьезные пакеты, тем более контрольные, на продажу не выставляются». Действительно, в Новосибирске можно по пальцам пересчитать предприятия, которые выплачивают серьезные дивиденды. И, как правило, собственником этого предприятия является действующий менеджмент. Пример - АО «ВИНАП», которое по итогам 2000 года начислило рекордные дивиденды в 4000% по обыкновенным и 8000% по привилегированным акциям. Кроме того, вложения в акции часто имеют целью не инвестиции, а захват контроля над предприятием. Привилегированные акции могут стать голосующими и изменить структуру собственности (достаточно три года подряд не заплатить дивиденды). Так, именно эта схема была использована в 1998 году бизнесменом Олегом Торопкиным при захвате контроля над ОАО «Новосибирскнефтепродукт». В таких условиях более сильным звеном, связывающим инвестора и предпринимателя, выглядят корпоративные облигации. Евгений Снегирев видит перспективы обращения компаний к рынку ценных бумаг в том случае, если это будут облигации: «Этот механизм пока не запущен до конца, но за ним будущее, так как этот процесс не требует перераспределения собственности и рассчитан на более длительную перспективу получения прибыли». Когда тайская полиция задержала россиянина в аэропорту Бангкока (при нем была та самая сумка с награбленными деньгами. - Ред.), знакомые пары были уверены: это какая-то ошибка! - Сам он вины не признает, говорит, что это их деньги и никакого отношения к ограблению они не имеют, - рассказал сайту kp.ru источник, близкий к следствию. - Николай пояснил, что в России продал свой бизнес, квартиру. И около 60 тысяч долларов (3 600 000 рублей) привез в Таиланд, но он их не задекларировал. По мнению Александра Новикова, «использование облигаций более возможно. Тем более если ставку будет компенсировать областная власть. Думаю, это найдет отклик в предпринимательских кругах, так как у них стали появляться свободные средства, которые надо вкладывать». Инициаторы стимулирования эмиссионной деятельности предприятий сами осознают возможные проблемы. По словам Павла Заболотного, «наши «голубые фишки» - НЗХК, «Новосибирскэнерго», «Сибирьтелеком» могут привлечь инвестиции и без нашей помощи. А остальные новосибирские предприятия инвесторам пока неинтересны». Тем не менее, Павел Заболотный считает, что «хуже от этого никому не будет».